来源：中国经济网     发布日期：2012-10-17

    核心提示：水泥行业的供给控制是促成提价的主要原因，旺季因素和已跌至成本线附近的价格水平构成了反弹的必要条件，预计促使供求平衡点再度上移的因素还要看需求的明显改善，短期内可以期待的是基建投资的大规模扩张。

    9月房地产成交继续下行，一线城市成交环比下降9.98%，二线城市整体成交环比亦下降11.89%；销售环比上略有下降，反映出的是刚需主导下的均衡量价；全国推出宅地3123宗，推出土地面积12974万平，环比增加7%。随着开发商资金以及对于市场预期的改善，开发商明显加快了土地市场的拿地步伐。随着四季度土地供应的增加，市场将保持在低溢价率上的较高成交水平。

    水泥行业构成反弹必要条件

    国庆节后第一周，全国水泥市场价格继续大幅上升，主要体现华东、中南和西南地区，不同区域价格上涨10-50元/吨。环比上涨1.88%。主要体现华东、中南和西南地区，不同区域价格上涨10-50元/吨；华北和东北继续保持平稳；西北地区略有小幅回落。整体来看，国庆期间以及节后第一周国内水泥价格出现大幅上涨远超预期，从下游需求情况看，国庆期间一二线城市企业日发货量环比均有下降，其中上海和天津，下降30%以上；三线城市以下需求基本保持正常，有的区域略有增加。

    东方认为，水泥行业的供给控制是促成提价的主要原因，旺季因素和已跌至成本线附近的价格水平构成了反弹的必要条件。预计促使供求平衡点再度上移的因素还要看需求的明显改善，短期内可以期待的是基建投资的大规模扩张，但受到资金紧张困扰，预计本年度最后两月水泥价格出现第二波超预期上涨的概率不大。在当前维稳的市场情绪下，利好于周期股的估值提升，水泥股作为早周期性品种目前依然具有投资价值，仍维持对水泥行业“看好”的评级，个股方面，标的首选业绩确定性强的海螺水泥。

    煤炭开采下游需求转暖

    3季度火电受到经济低迷和水电挤出效应的双重打压，单月发电量增速连续5个月同比下滑。4季度受到枯水期影响及冬季取暖需求的提振，预计火电发电量将恢复，动力煤需求将获得季节性改善。10月8日大秦线启动为期10天的秋季检修，将对煤价形成阶段性支撑。10月8日秦皇岛港动力煤库存已经降至586万吨，已经处于合理区间之内，较6月份的高点减少360万吨或38%。